（来源：嘉实财富投顾）
随着销售新规即《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称“《销售规定》”）出台，市场上对基金投顾业务的收费情况又展开新一轮的关注，众说纷纭，莫衷一是。近期，我们也接到不少热心投资者询问，主要集中在“到底什么是双重收费？”、“基金投顾服务零尾佣么？”、“嘉实财富开展投顾业务是怎么收费的，投资者的利益怎么维护”，“什么是基金投顾专属份额”等。
为了更好让大家理解其中原由，我们结合业务实际开展情况，就大家关注的问题，再次解读一下基金投顾服务费用。
一、关于双重收费及利益冲突防范
现在市场有一种说法是“基金投顾业务为避免双重收费，所以基金投顾业务零尾佣”，其实这个说法是偏颇的，所谓“双重收费及利益冲突”不是指基金投顾业务本身，而是指开展基金投顾业务主体的收入是否存在冲突，即是否为同一机构主体的两种业务模式下产生冲突，是否存在双方代理的问题。
从法律关系的角度看，基金销售业务是基金销售机构的业务范畴，代理各家基金管理人销售基金，委托方是基金公司，其法律本质是一种卖方销售代理行为，基金管理人向基金销售机构支付相应的公募基金销售费用；基金投顾业务是指有资质的机构，接受投资者委托为其提供公募基金投资建议或在客户进一步授权下，代理客户投资决策，委托方是投资者，投资者向投顾机构支付投顾服务费用。
若不同家机构分别开展基金销售、基金投顾业务时，就是各自承担受托责任，基金销售机构收取基金管理人支付的基金销售费用，基金投顾服务机构收取客户（投资者）支付的投顾费用。在这种情况下不存在双重收费或利益冲突的情形。但若同一家机构同时开展基金销售业务及基金投顾服务两种业务时，就会存在利益冲突的情况。 因此，《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》（以下简称“《试点通知》”）第14条第2款就已经很明确的规定：“试点机构同时开展基金销售业务的，应当对基金销售费用的收取做出合理安排。向基金管理人收取客户维护费的，应当以客户维护费抵扣投资顾问服务费等方式避免利益冲突。”
基金投资顾问业务试点6年来，各家取得基金投顾服务试点资格的机构同时开展基金销售业务的，须依照此项规定执行，大部分同业机构也是基本上通过折抵扣来避免利益冲突，提升投资者对于基金投顾顾问服务的满意度。
2026年《销售规定》第18条规定：“基金销售机构同时开展基金投顾业务，应当坚持投资者利益优先，最优价格执行原则，对基金投资顾问业务形成的保有量，不得收取客户维护费，切实防范利益冲突。”，这也是基于同一主体同时开展两种业务形态存在利益冲突时对利益冲突防范做出规定。
二、关于投顾业务专属份额的相关背景
如上所述，符合《试点通知》第14条规定的机构在开展投顾业务时，有的机构是通过直接“折抵方式”实现，有的机构则是通过“先收后返”体现。前者通过系统方式折抵投顾服务费用，客户实际支付投顾费用少，这体现在客户账户费后资产市值上，但是这种方式很难让投资者明确知悉，即是默默做了折抵投顾服务费。后者“先收后返”方式虽能够让客户感知，实际处理一般也是通过小份额返还方式回到组合本身或货基上，但在操作层面较为模糊且与《销售规定》的部分规定不完全相符。
虽然前述两种方式都是为了维护投资者利益，但都会存在一定的缺陷，因此，基金投顾专属份额后续出台将会缓解同一家机构同时开展基金投顾服务和基金销售业务收费处理的困境。关于基金投顾专属份额及相关实操处理细节等有待后续明确。
三、关于嘉实财富基金投顾业务
自2019年10月取得首批投顾业务试点资格以来，我们开展基金投顾服务探索与创新已有6年，合作基金销售机构10多家，服务整体存量规模超过百亿，盈利客户占比超80%，嘉实财富四小神兽策略组合也让大家熟悉，尤其是我们的百灵全天候组合，赢得广大客户信任。
我们在外部合作的基金销售平台开展投顾业务，秉承“普惠金融”服务大众原则，结合商事运作成本的考虑，投顾服务费率按照不同费率收取，策略组合收益展示的数据依据外部销售平台统一规则执行。相比而言，嘉实财富在自有平台开展投顾业务时，是按照《试点通知》第14条规定通过折抵扣方式进行且以扣取投顾费后展示客户账户资产市值，投资者实际支付的投顾费用少。
最后，嘉实财富秉承中国特色金融文化核心要义，开展基金投资顾问业务时以诚为本，以信为先，依法合规，坚持买方代理的契约精神，坚持投资者利益优先，恪守市场规则，勤勉尽责。
风险提示
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